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奥飞娱乐—奥飞动漫收购资讯港及原创动力点评陈诉:内容品牌结构获得突破 期待平台价值连续展现
发布时间:2021-09-11
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本文摘要:上海申银万国证券公布投资研究陈诉,评级: 增持。点评:资讯港及原创动力为《喜羊羊与灰太狼》系列动漫形象开发及品牌运营公司,收购价钱相对合理。

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上海申银万国证券公布投资研究陈诉,评级: 增持。点评:资讯港及原创动力为《喜羊羊与灰太狼》系列动漫形象开发及品牌运营公司,收购价钱相对合理。

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1)凭据公司通告,资讯港拥有“喜羊羊与灰太狼”等系列品牌商品化的独家运营权力,而原创动力主要从事“喜羊羊与灰太狼”等动漫影音节目的开发、制作和刊行等业务,在海内拥有优异的品牌影响力;2)资讯港12 年实现营业收入1.56 亿港元、净利润1013 港元,本次收购对应12年4 倍PS;原创动力12 年实现营业收入8240 万元、净利润651 万元,本次收购对价对应12 年0.44 倍PS、5.6 倍PE;3)虽然资讯港盈利体现一般,可是思量到其业务主要为品牌运营等业务,在纳入奥飞动漫体系之后,依托其强大的资源整合和品牌运营能力,资讯港盈利能力有望获得显着改善。同时思量到“喜羊羊与灰太狼”所拥有的庞大品牌价值和影响力,本次收购价钱相对合理。本次收购有助提升公司品牌及内容影响力,促进平台价值连续兑现。1)“喜羊羊与灰太狼”是本土最具影响力的动漫内容形象;本次完成资讯港及原创动力收购后,“喜羊羊与灰太狼”内容、品牌和团队将会完全置于公司旗下(公司已经通过收购明星动画70%股权与“喜洋洋之父”黄伟明建设互助关系);2)公司拥有较好的内容创作能力/销售渠道资源/前言笼罩能力以及优异的执行力,可是在长线内容品牌方面影响力较弱,本次收购一方面有助于牢固公司在动漫内容上的影响力,另一方面依托公司强大的工业运作能力“喜羊羊”这一民族动漫品牌也将为公司孝敬显着收益。

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上调 14/15 年盈利预测,重申“增持”评级。思量到本次收购并表时间暂不确定且短期内收益孝敬规模较小,我们暂时维持13 年全面摊薄EPS 为0.41 元;可是思量到收购之后品牌授权等方面的协同效应,参考奥飞动漫、孩之宝等公司品牌授权业务毛利率水平,我们预计资讯港及原创动力14/15 年有望合并孝敬5000/6000 万净利润。我们划分上调公司14/15 年全面摊薄EPS 15%/14%至0.62/0.80 元,当前股价划分对应13/14/15 年69/45/35 倍PE,高于传媒行业同期平均估值水平。只管估值水平较高,但思量到公司是海内最具价值的动漫工业平台,拥有较好的内容创作能力/销售渠道资源/前言笼罩能力以及优异的执行力,我们看好行业及公司恒久发展的空间,重申公司股票“增持”评级。


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